En Jesse Livermore Y Su Legado

En Jesse Livermore y su legado Estoy eligiendo a escribir una breve biografía de Jesse Livermore y sus filosofías comerciales. Livermore era un gran comerciante y especulador - siempre dispuesto a aprender, estudiar y abierto a nuevas ideas. También fue un hombre excéntrico, sin paralelo en su dedicación a la siempre obtener una ventaja sobre todos los demás comerciantes y los inversores. Entonces, ¿por Livermore? ¿Es por el glamour de discutir un hombre así? No. ¿Por qué no Gann? O Buffet? ¿Hubo algún tipo de "receta secreta" por sus éxitos, tanto en la acción y el mercado de materias primas? Definitivamente no. Estoy eligiendo para discutir Livermore porque creo que el legado dejado por Livermore es un legado muy importante e instructivo para el principiante, el aficionado, e incluso el operador profesional. Sus enseñanzas a lo largo de toda sus libros y biografías eran todo sobre filosofías básicas de negociación como de seguimiento de tendencias, comprar y mantener en un mercado alcista, los análisis de la industria, siguiendo los líderes, identificando puntos de giro, y por supuesto, la gestión de riesgos. Todo esto no fue fácil. Tomó Livermore literalmente años para casi perfecta su sistema y métodos, y requiere de estudio intensivo y esfuerzo con el fin de ejecutar y mantenerse disciplinado. Esto es lo que Livermore ha hecho hincapié en todo lo largo de sus escritos - que el mercado de valores no es para los perezosos ni los no iniciados. Si uno realmente quiere tener éxito en hacer dinero en el mercado de valores a largo plazo, entonces se tendrá que poner en el tiempo y esfuerzo necesarios - no sólo en el estudio de la bolsa de valores, pero en el estudio de de la propia psicología y tolerancias también. Una pregunta más importante más sutil, pero si no fuera por los operadores profesionales que debemos hacernos es: Si Livermore era tan grande, ¿por qué en última instancia pierde su fortuna otra vez durante la Gran Depresión y por qué no fue capaz de hacer un "regreso" de nuevo? Esto y el hecho de que Livermore había sufrido periódicamente de depresión durante toda su vida, finalmente llevó a su suicidio en 1940. ¿Qué salió mal? Los comerciantes solían citar su falta de gestión de riesgos, pero creo que es más profundo que eso. Tal vez estaba haciendo mayor y perdió su coche, pero creo que hay un tema subyacente más importante y aprender la lección de todo esto. Voy a discutir esto en los párrafos posteriores. Desde el principio, Jesse Livermore se enteró de que para tener éxito en la vida, hay que poner en una gran cantidad de tiempo y esfuerzo para un esfuerzo que uno disfruta haciendo. Por supuesto, no duele que Livermore también tenía un gran genio con crujido números y una gran disciplina para mantener los registros. También no lastimó en esa Livermore estaba siempre dispuesto a aprender y siempre fue receptivo a nuevas ideas. Como un joven muchacho, él eligió el mercado de valores y materias primas como una manera de llevar la cuenta y hacer su fortuna, y esto es lo que ha hecho hasta el día que murió. Livermore era un hombre hecho a sí mismo. Él se escapó de casa a la edad de sólo el 14 y posteriormente se fue a trabajar como un niño de cotización en Boston. Rápidamente aprendió el arte de la "lectura de la cinta" y desde aquí, procedió al comercio de las tiendas de cubo - y tuvo tanto éxito que estaba prácticamente prohibido el comercio de todas las principales tiendas de cubo en Boston. Desde las tiendas de cubo, se trasladó a Nueva York y comenzó a cotizar en la Bolsa de Nueva York en la oficina de EF Hutton. Esto fue en el año 1897. En ese momento, Livermore ya había ganado una reputación como el "Chico émbolo" en todas las tiendas de cubo en Boston. Tenía sólo 20 años de edad. Trading "legítimamente" en el NYSE enseñó Jesse Livermore su primera lección importante en la manera de hacer constantemente dinero en el mercado de valores. ¿Cómo? Dentro de los seis meses de la apertura de su cuenta en una firma de corretaje legítima, había perdido todo su dinero - todos los $ 2.500 de él - aproximadamente el equivalente a $ 60,000 en dólares de hoy. La persona promedio muy probable que jurar la especulación del mercado de valores para siempre si iba a perder toda su fortuna en el esfuerzo, pero no así para Livermore. Por supuesto, él estaba deprimido. Cualquier ser emocional estaría deprimido en perder toda su fortuna. Pero este lamentable el desarrollo sólo motivado Livermore para estudiar sus errores con más cuidado. Él fue capaz de ganar el juego en las tiendas de cubo, así que por qué no en la Bolsa de Nueva York? Hay muchas lecciones que aprender aquí. Vamos a empezar con la primera lección. Tenga en cuenta que yo no voy a enumerarlos en un orden particular. Cada operador / especulador tiene que lidiar con sus propios defectos comerciales - algunas lecciones pueden ser más aplicables que otros a un comerciante, pero las mismas lecciones pueden no ser aplicables a otro tipo de operador - sobre todo por lo que si los ha conquistado. Lección uno . Livermore tenía ninguna experiencia comercial previa a excepción de su experiencia comercial en las tiendas de cubo. Su primer error fue su creencia de que podía aplicar directamente a su sistema antes de la negociación a negociación en acciones reales en la Bolsa de Valores de Nueva York también. ¿Cuáles fueron las diferencias? ¿Por qué no se aplican directamente a su sistema de comercio de las tiendas de cubo a cotizar en la Bolsa de Nueva York también? Livermore estudió las diferencias con atención - dinero importante y su futura carrera estaban en juego aquí. Aprendió varias cosas sobre el arte de la especulación. Entre ellos se encontraban: La mayor cantidad de dinero se hace siguiendo las tendencias principales - no en las fluctuaciones del día a día de una población o de un producto en particular. Este hecho fue posteriormente agravada por su experiencia durante el mercado alcista de 1901. Siempre había sido capaz de llamar fondos significativos en el mercado de valores y siempre había poder iniciar posiciones largas en el momento más oportuno. Y, sin embargo, él siempre iba a vender sus posiciones largas después de sólo hacer el 10% o 20% la esperanza de que será capaz de volver a entrar a precios más bajos. Esto por lo general no sucede. Con el tiempo se enteró de que el fin de ganar dinero en el mercado de valores, uno tendrá que adoptar una estrategia de comprar y mantener en un mercado alcista y sólo vender cuando el mercado alcista está en las últimas. Livermore tenía una desventaja de ejecución significativa tomando su negocio real a la Bolsa de Nueva York. No sólo él tiene go pagar una comisión de alto (en comparación a prácticamente ninguno en las tiendas de cubo a pesar de que tiene un grave obstáculo cuando lo hizo el comercio allí), también fue un importante retraso entre el momento en que él coloca su fin cuando la orden fue realmente ejecutado. Esta desventaja se ve gravemente magnifica cuando se negocian con la frecuencia que Livermore hizo en sus primeros días como comerciante en el NYSE. Livermore se dictó la última lección en el arte de la ejecución durante el último día de la esquina del Pacífico Norte el 9 de mayo de 1901. Livermore había anticipado un gran movimiento a la baja por la mañana y una posterior de un día reversión alcista. Tenía razón, por supuesto, pero al final perdió todo su juego de $ 50.000 ese día. Debido al gran volumen durante ese día, la cinta fue de casi dos horas de retraso; sus corredores (que eran muy capaces) hicieron lugar una orden a corto US Steel y Santa Fe en la mañana, pero esas órdenes no se ejecutan hasta que dos horas más tarde. Para entonces, tanto de acero y Santa Fe ya habían caído en más de dos docenas de puntos. Cuando Livermore en última instancia cubierto, lo hizo a niveles que eran dos docenas de puntos más alto. Este saqueo de un día le costó toda su juego que le llevó un largo tiempo para construir. Mientras que sus habilidades de cinta de lectura eran todavía importantes, no eran tan importantes como el estudio de los fundamentos de cada empresa y de las condiciones de crédito del mercado de valores y la economía. Su primera "incursión" con éxito en el mercado de valores basado en su sonido, estudios fundamentales se produjo durante el Pánico de 1907. A medida que las condiciones de crédito más estrictas y que una serie de empresas y casas de bolsa de Wall Street se declaró en quiebra durante el verano, Livermore podía sentir que algo andaba mal - a pesar de las esperanzas del público como es evidente en el mercado de valores aún naciente. Tarde o temprano, Livermore concluyó, habrá una enorme ruptura de proporciones épicas. Livermore siguió para establecer sus posiciones cortas, y en octubre, la caída del mercado de valores comenzó a acelerar con el colapso de la Knickerbocker Confianza en la ciudad de Nueva York y Westinghouse Electric. JP Morgan finalmente intervino para evitar el colapso del sistema bancario y la Bolsa de Valores de Nueva York, pero sólo después de Livermore logró hacer más de un millón de dólares por un cortocircuito en las poblaciones más populares (y que cubre en una súplica de JP Morgan sí mismo) en el mercado de valores. Hay muchas lecciones que aprender aquí por los inversores profesionales y aficionados por igual. Aunque siempre he mantenido que la mayoría de los comerciantes y los inversores en el mercado de valores por lo general menores de realizar el mercado de valores, es doblemente cierto que prácticamente todos los comerciantes que se centran en el corto plazo con el tiempo pierden su capital. Los daytraders exitosos son una raza rara - y los que tienen éxito sólo puede esperar obtener un retorno de 10% a 12% al año, en el mejor. El comerciante aficionado que espera un primer año 100% de retorno por daytrading poblaciones simplemente no tiene una oportunidad. Una lección más sutil que hay que aprender es la idea de la evolución - la evolución de la propia estilo para adaptarse no sólo la propia personalidad, pero evolucionando hasta el punto de modo que quepa la personalidad del mercado también. Lo que hizo Livermore tanto éxito durante los primeros treinta años del siglo 20 fue la siguiente: No sólo era polifacético en el sentido tradicional (sus habilidades en el análisis de las tendencias y los fundamentos de largo plazo fueron tan buenos como sus habilidades en la cinta de lectura y en daytrading), también era de múltiples talentos en el sentido de que era capaz de evolucionar con el mercado con gran éxito. Siempre había sido flexible, ya sea en el comercio el lado largo o lado corto - y también fue capaz de sentarse en un mercado que carece de actividad también. Lección Dos. No dependa de su análisis exclusivamente en la "información privilegiada". Livermore aprendió esta lección por las malas - dos veces en total. La primera lección fue moderadamente costosa; la segunda lección fue que le costó toda su fortuna: Livermore siempre había sido escéptico acerca de la fiabilidad de "información privilegiada". Después de todo, ¿por qué la alta dirección dicen los forasteros que él estaba vendiendo acciones de su propia compañía porque cree negocio será malo en el futuro (estos fueron los días previos a información privilegiada se hizo ilegal)? Forasteros Decir solamente añadiría más presión de venta de las acciones, y viceversa. El comerciante legendario Bernard Baruch, siempre había mantenido que la información privilegiada era inútil, y que una persona le estaba haciendo un favor si iba a mantener la información privilegiada a sí mismo y no revelarlo a él. Livermore consiguió su primera verdadera lección en algún momento después de que cerró su posición corta rentable en Union Pacific justo antes del 1906 terremoto de San Francisco. Después de tres días de la cinta de ballenas, llegó a la conclusión de que se están acumulando las acciones de Union Pacific. Él comenzó a acumular acciones de Union Pacific, así - sólo para ser detenido por Ed Hutton, el gran financista de Nueva York y el propietario de la casa de corretaje EF Hutton, y amigo personal. Hutton dijo Livermore que tenía información privilegiada y que los de adentro han establecido una piscina y fueron vertidos acciones a él a un ritmo furioso. Tarde o temprano, la Unión del Pacífico va a tanque. A pesar de sus propias creencias y los refuerzos de todas esas creencias de años de cinta de ballenas, Livermore liquidado sus 5.000 acciones de Union Pacific en $ 162 - haciendo sólo $ 10.000 en el proceso. Al día siguiente, la compañía anunció un dividendo del 10% y las acciones tomadas por otros diez puntos. El costo de oportunidad? $ 50,000 en beneficios adicionales que serían equivalentes a más de un millón de dólares en la actualidad. Livermore no se molestan o emocional, pero después de este incidente, juró que nunca va a escuchar a la información privilegiada de nuevo y que sólo va a confiar en sus habilidades e instintos de cinta de observación a partir de ahora. La segunda lección que fue transmitido a Livermore no implicaba estrictamente información privilegiada, a pesar de que era bastante cerca de ella. También enseñó Livermore un poco acerca de sí mismo - su credulidad y su sucumbir a las habilidades de venta de otro hombre a pesar de que prácticamente sabía todos los hechos de un producto (en este caso, fue la industria del algodón). Permítanme aclarar. Esto sucedió poco después del Pánico de 1907 - cuando Livermore se negociaba con éxito a un nivel máximo y poco después hizo una pequeña fortuna en casi las curvas del mercado del algodón. Algunas semanas antes, un hombre llamado Percy Thomas (que también se conoce como el "Rey Algodón") había ido a la quiebra al tratar de acaparar el mercado del algodón, y escuchando las hazañas de Livermore, Thomas iba a buscarlo y pedirle Livermore para ser su pareja. Livermore se negó a ser socio de Thomas ya que siempre había jugado una mano solitaria. Sin embargo, Thomas era un hombre de conocimiento (en particular en el mercado del algodón, por supuesto - en la que supuestamente tenía "espías" que denunciar las condiciones de cultivo y similares a él tan pronto como pudieron) y un gran encanto, y Livermore era pronto poner bajo su hechizo. Antes de Livermore reunión Thomas, Livermore era el algodón corto. Después de un mes de escuchar a Thomas y caer bajo su hechizo, Livermore cubrió su posición corta y se fue de largo. Este fue el comienzo de la caída de Livermore. Con su juicio se nubló, Livermore continuó promediar abajo en su posición larga aun cuando cayó algodón. Incluso se agotó su puesto de trigo rentable para mantener sus requisitos de margen en algodón y comprar más algodón en el camino hacia abajo. Después de darse cuenta de lo que había sucedido, Livermore pronto se agotó - con una participación de tan solo $ 300,000 izquierda - el 10% de lo que tenía hace sólo unos meses. Livermore vendió su apartamento y su yate y trató de recuperar sus pérdidas en el mercado de valores. Para entonces, sin embargo, sus emociones estaban corriendo salvaje y sus habilidades de negociación fueron fusilados. Poco después, Livermore se rompió una vez más - no sólo la pérdida de su participación restante de $ 300,000 - pero ahora, estaba en deuda por una suma de más de un millón de dólares. Livermore en última instancia establecerse una vez más, pero esta lección reforzado aún más su creencia de que siempre debe jugar una mano solitaria, y que nunca debe decirle a nadie lo que estaba haciendo o pida lo contrario. Lección Tres. La necesidad de evolucionar continuamente en el mercado de valores. Esto fue discutido inicialmente en la lección uno, pero creo que este tema es lo suficientemente importante como para justificar su propia viñeta (sin juego de palabras). De hecho, esta es probablemente la lección más importante que podría ser enseñado de la experiencia de Jesse Livermore. A menudo se han citado las reglas más populares, tales como "cortar sus pérdidas" y "no poner todos los huevos en una sola canasta", pero lo que si se quiere ser capaz de hacer dinero en el mercado de valores a largo plazo? Para esto digo: "Uno tiene que evolucionar continuamente en el mercado de valores para sobrevivir y prosperar." Este es sin duda aplicable a la vida cotidiana y la carrera de uno (si uno no es un comerciante o inversionista) también. Jesse Livermore ha sido capaz de negociar con éxito los mercados de acciones y materias primas durante un período de más de treinta años, no sólo por su inteligencia, sangre fría, habilidades de negociación, y su visión de futuro. Él fue capaz de hacer esto con éxito durante un largo periodo de tiempo, principalmente porque fue capaz de evolucionar. Adoptó un más largo plazo, comprar y mantener semejante estrategia cuando cambió su comercio desde las tiendas de cubo a la Bolsa de Valores de Nueva York. Él también estaba ansioso por aprender algo nuevo cada día. Él también era flexible - ya sea en el lado largo o corto o simplemente estar en efectivo. Él descubrió cuando había oportunidades en el mercado de valores, y descubrió qué estrategia adoptar y cuando no lo eran. También hizo amistad con personas muy exitosas - si eran empresarios o grandes financieros. Esto es en realidad el corazón de este comentario: la necesidad de evolucionar continuamente. En su trabajo pionero "Las acciones comunes y ganancias poco frecuentes", publicado originalmente en 1958, Philip A Fisher comentó que los tiempos han cambiado y que la manera de hacer más dinero en el largo plazo es encontrar grandes poblaciones y los mantienen durante a largo plazo en las buenas y en las malas. La antigua forma de especular y ganar dinero por la captura de los puntos de inflexión de los ciclos de auge y caída se había ido con el advenimiento de la Reserva Federal y la maduración de la SEC y la nueva normativa. Creo Jesse Livermore no vio eso. A finales de 1929, había maniobrado con éxito su manera de salir de la Gran Depresión con una horda de efectivo de más de $ 100 millones - devenir de los hombres más ricos de América. Cuando Franklin Roosevelt llegó al poder en 1932 - tomando su "cerebro-trust" con él - y con la creación de la SEC en 1934, los mercados de acciones y materias primas adoptan un carácter diferente - un carácter que Livermore nunca había visto en toda su vida y un carácter que Estados Unidos nunca había visto antes tampoco. No hay una historia documentada de los oficios que Livermore durante ese tiempo - todo lo que sabíamos es que él fue a la quiebra por última vez en su vida durante los años 1930 y nunca fue capaz de realizar con éxito una reaparición. Algunos dicen que perdió su fortuna va futuros de azúcar mucho antes de FDR puso un techo en el precio del azúcar. Algunos dicen que perdió su fortuna va mucho después del accidente y no salió en el tiempo - pensando que la "caída" 1929 sería uno de los muchos bustos similares que Estados Unidos había sufrido durante el siglo 19 y las primeras partes de la 20a siglo antes de la creación de la Reserva Federal. El mensaje es claro, sin embargo. El carácter del mercado cambió a lo grande, y Livermore no era lo suficientemente flexible como para ir de paseo - a pesar del hecho de que tenía éxito se desarrolló sus estrategias y estilos de negociación muchas veces antes en el pasado. Esto no es unsimilar con el período inmediatamente anterior a la burbuja tecnológica estalló en la primavera de 2000. En ese momento, dije que los indicadores técnicos que eran tan exitosa a finales de 1990 no trabajarían más - sobre todo porque que estábamos entrando en una secular mercado bajista. Pocos me creyeron en su momento. Ellos continuaron utilizando sus indicadores técnicos de sobreventa, la compra de acciones de tecnología durante las muchas caídas en el camino. No pudieron evolucionar. Warren Buffett había mencionado en el pasado que sólo cuando cambie la marea sería obvio para ver quién estaba nadando desnudo. La idea de la evolución en el mercado de valores sigue manteniendo cierto hoy en día. De hecho, con el advenimiento de la globalización y la tecnología de la información, ahora es aún más imprescindible para evolucionar desde las tendencias pueden cambiar mucho más rápidamente. La información es ahora instantáneo. Los inversores tendrán que ser más ágil. Mientras que Philip Fisher hizo hincapié en que el tiempo no era muy esencial en la compra de acciones en 1958, esto ha cambiado todo hoy. Sea testigo de la meteórico ascenso y la caída de Taser - todo en un corto espacio de tiempo de 12 meses! También testigo de la enorme cantidad de dinero en efectivo que se ha sentado en el balance de Warren Buffett, Berkshire Hathaway en los últimos 24 meses. Sí, la compañía ha crecido más grande, pero como un porcentaje del valor total neto, la cantidad de efectivo que Warren Buffett está llevando a cabo actualmente no tiene precedentes. Hace diez años, Buffett hubiera sido capaz de encontrar oportunidades para poner este dinero a trabajar. Buffett siempre ha sido un gran contador de tiempo en el mercado de valores (que siempre había tenido la gran capacidad de evolución), y creo que va a guardar todo su dinero a trabajar una vez que encuentre el mejor momento para comprar acciones, bonos o sociedades enteras. De una manera extraña, estrategias de negociación / sincronización de Livermore pueden haber sido revivido. El punto es: hoy, el momento en el mercado de valores y las acciones individuales es aún más esencial. Y MarketThoughts está aquí para ayudar. Mientras que los análisis de las acciones individuales y las industrias sigue siendo importante hoy en día (y sitios como el Motley Fool hace un buen trabajo de ella), nosotros también creemos que la capacidad en cuando el mercado de valores, por lo menos la base mediano plazo (y la capacidad de adaptarse a un estilo diferente de la negociación y de reconocer que los activos de clase para comprar) va a ser más esencial en el camino. A través de nuestros comentarios dos veces a la semana y nuestro Sistema de sincronización DJIA, vamos a tratar de complementar nuestros análisis de empresas, acciones individuales e industrias, con nuestros indicadores técnicos patentados y nuestras habilidades de tiempo en el mercado de valores.